股票算不算金融产品？
当然。 虽然中国的证监会不这么认为，但国际上的主流认知是如此。 在全球金融监管体系中，证券交易属于受监管的“投资活动”。 比如美国《1934年证券交易法》第2(a)条将“交易”定义为买入或卖出证券以获取收益的行为；欧盟《欧盟资本市场指令》（MCD）将“投资”界定为为了获得利润、资本增值或者资本增加而持有或出售资产的活动，等等。 按照上述定义，买卖股票的交易行为显然是受监管的投资活动而非金融服务。
在西方的理论文献与实务界中，证券交易的属性通常被定性为投资而非信贷。 例如，IMF认为，由于证券市场中的交易不涉及借贷，因此其属于投资范畴。BIS称，从本质上讲，通过购买有价证券赚取差价的行为是一种投资而不是信贷。国际清算银行于2008年底发布的《金融危机中的金融市场和金融监管国际经验教训》报告指出，“尽管债券市场和股票市场也被视为金融中介，然而就它们本质上而言仍然被视为属于投资而不属于信贷领域。” [1] 欧央行在《欧元区银行业危机及救助经验教训》报告中认为，股市是典型的投资市场，而非信贷市场。
根据世界银行的研究结论，目前国际上对金融资产的统计口径普遍包括两类：即信贷资产和投资资产。其中，信贷类资产指所有贷款、抵押融资及其他形式的表外授信业务，投资资产则涵盖了除信贷以外的其他各种非储蓄类资产，既包括股票、债券等权益性投资工具也包括信托计划、房地产信托投资基金等资管产品以及黄金、外汇等其他投资品种 [2] 。 根据该分类标准，我国的金融机构资产中约有75%为信贷资产、约25%为投资资产。我国金融业的主要构成部分依然是传统的信贷模式，而非以证券为代表的股权投资模式。 如果我们继续考察一下美国的官方数据或许会有更直观的认识。根据美联储公布的《FOMC政策框架的历史视角》，美国联邦储备体系自建立以来一直使用名义GDP作为基准通货膨胀目标区间上限，并强调名义增长目标的重要性高于价格稳定目标，这一政策的实质就是“把名义GDP增速作为货币政策的核心目标”。
基于此，美联储在2012年开始逐步放弃对利率的中期预测，取而代之的是名义GDP增速预期。之所以采取这样的政策安排是因为通胀水平很大程度上取决于经济中投资和消费所占比重，如果经济结构倾向于消费而非投资，那么即使通货膨胀水平较低，央行也需要提高利率来维持物价稳定。这意味着一旦经济增长减速，降低利率以刺激投资和促进就业可能并不是一个有效的政策选项。 从这个角度看，所谓的“去杠杆”实际上就是一个悖论——要想实现去杠杆的目标，必须依靠宽松的货币政策，但是宽松的政策又往往意味着更高的通货膨胀率。而且这种高通胀往往是结构性通胀，难以像以往那样通过加息的方式予以化解。在这种情况下，各国政府都选择了“大赦天下”——要么放任通胀，要么主动实行负利率。 而这也正是当前全球经济面临的困境所在。